ЦБ снова сохранит ставку на уровне 21%? Что ждать от решения 25 апреля

Уже 25 апреля состоится третье в этом году заседание совета директоров Банка России по ключевой ставке. С октября 2024 года ставка остаётся на рекордных 21% — и, по мнению аналитиков, вероятность её сохранения остаётся практически абсолютной.

Почему ставка остаётся высокой?

Последнее изменение ставки произошло полгода назад — в октябре ЦБ резко повысил её на 2 процентных пункта. С тех пор регулятор не раз подчёркивал: уровень «ключа» остается инструментом сдерживания инфляции и охлаждения перегретого внутреннего спроса.

Глава Банка России Эльвира Набиуллина в начале апреля прямо заявила:

«Ключевая ставка — не волшебная палочка. Преждевременное снижение может привести к серьёзным последствиям».

Актуальные макроданные показывают, что инфляция в России действительно замедляется — но неравномерно. Так, по данным Росстата, инфляция за первую половину апреля замедлилась до 0,11%. Однако инфляционные ожидания населения растут, что делает общую картину менее однозначной.

ЦБ неоднократно подчеркивал: решение по ставке будет базироваться на устойчивости дезинфляции, а не на сиюминутных цифрах.

Что говорят аналитики?

Все 15 опрошенных экспертов единогласно ожидают сохранения ключевой ставки на уровне 21%. Разногласия касаются лишь характера сигнала: останется ли он «умеренно-жёстким» или перейдёт к «нейтральному».

«ЦБ не будет рисковать и вряд ли изменит ни ставку, ни тональность сигнала», — считает инвестбанкир Евгений Коган.

Старший аналитик УК «Первая» Наталья Ващелюк добавляет:

«Улучшения макроиндикаторов, в том числе укрепление рубля, пока слишком неустойчивы, чтобы на их основе снижать ставку».

Аналитики «Финама» считают, что даже нейтральный сигнал может быть воспринят рынком как подготовка к смягчению денежно-кредитной политики — а значит, ЦБ может сохранить жёсткий риторический стиль, чтобы не провоцировать преждевременные ожидания снижения ставок.

А когда возможна первая «разморозка»?

Эксперты указывают на летние месяцы как потенциальный старт цикла снижения. В частности, аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов ожидает, что к июню инфляция может показать устойчивое сезонное снижение, особенно на фоне удешевления овощей и фруктов.

«Если тренд подтвердится, ЦБ может сделать первый шаг в июле или сентябре», — предполагает он.

С ним согласен и Дмитрий Сергеев из «Велес Капитал», предсказывающий снижение до 20% в июне–июле и постепенное движение к 19% к осени. А в декабре, по его прогнозу, ЦБ сделает паузу — в преддверии сложного начала 2026 года.

Главное:

• Ставка, скорее всего, останется на уровне 21% 25 апреля;

• Возможность снижения — не ранее июня, при условии устойчивой дезинфляции;

• Рынок внимательно будет следить не за ставкой, а за сигналом ЦБ — жёстким или нейтральным.