ЦБ снова оставил ключевую ставку на уровне 21% — уже в четвёртый раз

Банк России сохранил ключевую ставку без изменений — 21% годовых. Решение озвучено по итогам заседания совета директоров, которое прошло 25 апреля. Это уже четвёртая подряд встреча, на которой регулятор оставляет ставку на рекордно высоком уровне.

При этом ЦБ смягчил риторику. Из заявления исчез намёк на возможное дальнейшее повышение. То есть ставка остаётся высокой, но как будто без угрозы её ещё большего роста.

Почему не снизили

Формально причин много. Во-первых, инфляция всё ещё выше целевого уровня. Во-вторых, внутренний спрос растёт, а производственные возможности — не успевают. На это ЦБ обращает внимание не впервые.

С другой стороны, укрепление рубля и замедление инфляции вроде бы есть. Но — как уточняет Центробанк — не по всему кругу товаров и услуг. А значит, говорить о «устойчивом тренде» пока рано.

На 21 апреля годовая инфляция составляла 10,3%. Цель — 4%. Разрыв, мягко говоря, существенный.

Что ещё сказали

— «Будем придерживаться такой жёсткости условий, какая нужна для возвращения инфляции к цели в 2026 году», — говорится в релизе.
— Ставка будет меняться в зависимости от того, как быстро и стабильно снижается инфляция и ожидания по ней.

Инфляционные ожидания населения в апреле даже выросли — с 12,9% до 13,1%. А у бизнеса — на уровне почти 20 пунктов. Это выше, чем в «спокойные» годы. Центробанк считает такие ожидания серьёзным барьером для замедления роста цен.

Дополнительный риск — торговые войны

ЦБ упомянул и геополитику. Эскалация тарифных конфликтов, особенно между крупными экономиками, создаёт фоновое давление. Как это отразится на России — пока непонятно. Но это учитывается как потенциальный риск.

Что дальше

Следующее заседание — 6 июня. Некоторые аналитики ждут начала снижения ставки именно с этого момента. Прогнозы варьируются: от -2 п.п. до постепенного снижения к 12% в 2026 году.

Но всё будет зависеть от того, насколько стабильно продолжит замедляться инфляция — и не подкинет ли неприятных сюрпризов внешний фон. Пока же — пауза. Высокая, затяжная, но всё-таки пауза.