ЦБ готовит новое решение по ставке: чего ждать 12 сентября

Июльское заседание Банка России снизило ключевую ставку с 20% до 18% годовых. В сентябре инвесторы снова ждут смягчения денежно-кредитной политики, но на этот раз — более осторожного.

Экономика замедляется

По данным Росстата, рост ВВП во II квартале составил лишь 1,1% против ожидаемых 1,8%. Министр экономразвития Максим Решетников прямо заявил на ВЭФ, что перегрев сменился охлаждением быстрее, чем прогнозировалось. Это усиливает риски рецессии.

Факторы, влияющие на решение ЦБ:

• инфляция растёт медленнее, но дефляционный эффект слабее прогнозов;

• кредитная активность сохраняется, особенно в ипотеке;

• бюджетные расходы ускоряются и подталкивают инфляцию;

• инфляционные ожидания населения вновь повысились.

Прогнозы аналитиков

Большинство экспертов сходятся: ставка будет снижена. Расходятся только оценки масштаба:

• базовый сценарий — снижение на 100 б.п. (до 17%),

• более оптимистичный — сразу до 16%,

• осторожный — 16,5% или сохранение уровня 18% при сильном ослаблении рубля.

Вывод

Рынок ждёт смягчения политики, но более скромного, чем в июле. Главный вопрос — решится ли ЦБ на снижение сразу на 2 п.п. или ограничится шагом в 1 п.п.