Ставка на неопределенность

На фоне очередного тупика в переговорах по «Брекситу» Банк Англии поднял базовую процентную ставку до максимального уровня с 2009 года. Хотя регулятор намекает на необходимость дальнейшего ужесточения монетарной политики для возвращения инфляции к таргету, ожидать более решительных шагов до момента выхода страны из ЕС не приходится. Валютные рынки учли этот риск: вчера фунт подешевел к доллару на 0,7%.

Банк Англии поднял базовую процентную ставку на 25 базисных пунктов до 0,75% — это максимальный уровень за весь посткризисный период. Напомним, регулятор снизил ставку до 0,5% в 2009 году, а затем опустил ее еще на 25 базисных пунктов в 2016 году после референдума о выходе Великобритании из ЕС. Чуть больше года спустя, в ноябре 2017 года, было принято решение вернуть ставку к 0,5%.

Нынешнее повышение было ожидаемым, однако аналитиков удивило единодушие членов комитета по денежно-кредитной политике — все девять поддержали это решение. Его необходимость регулятор объяснил инфляционными опасениями: по новому прогнозу, потребительские цены вырастут на 2,2% в 2019 году и 2,1% в 2020 году при целевой планке в 2%. Глава банка Марк Карни также подчеркнул, что даже в условиях неопределенности порядка выхода Великобритании из ЕС откладывать ужесточение монетарной политики было бы ошибкой. Даже если премьер-министру Терезе Мэй удастся продвинуться в переговорах о торговом соглашении, его воплощение все равно потребует времени. «Существует целый ряд возможных исходов “Брексита”, но во многих из них процентные ставки будут по меньшей мере так же высоки, как сегодня. Так что нам не надо держать порох сухим»,— отметил глава британского ЦБ. Впрочем, он не исключил, что при самом негативном сценарии выхода Банк Англии может пойти на экстренные изменения в монетарной политике, как произошло после референдума.

Дальнейшее повышение ставки, по словам господина Карни, будет «медленным и постепенным» — аналитики полагают, что решение поднять ее еще на 0,25% будет принято уже после «Брексита», в сентябре 2019 года. «Политике необходимо идти, а не бежать, чтобы оставаться на месте»,— отметил господин Карни. В заявлении регулятора также указывается, что нынешнего ужесточения монетарной политики будет достаточно, чтобы вернуть инфляцию к таргету в среднесрочном периоде.

Банк сохранил свой майский прогноз по росту ВВП на 1,4% в 2018 году, крайне слабые результаты первого квартала (0,2%) там объяснили влиянием погоды. Регулятор также повысил прогноз по росту экономики в 2019 году с 1,7% до 1,8%. По словам Марка Карни, экономика страны функционирует практически на «предельной скорости»: нынешний уровень безработицы находится на самом низком уровне за 42 года и, как ожидается, будет снижаться и дальше, а слабый рост зарплат (2,5% в 2018 году) на фоне низкой производительности находится в согласии с целевым показателем по инфляции.

Впрочем, как следует из недавнего опроса, проведенного MHR Analytics, британские бизнесмены не разделяют оптимизма господина Карни. 93% руководителей компаний ожидают падения выручки в 2019 году, 57% назвали в качестве причины «Брексит». В свою очередь, Федерация малого бизнеса Великобритании обратилась к правительству с призывом сделать «все, что в его власти», чтобы избежать «жесткого» сценария выхода, а ряд компаний даже начали создавать дополнительные торговые запасы, опасаясь значительных задержек поставок из-за таможни. Повышение ставки вызвало резкое падение курса фунта — он просел к доллару сразу на 0,7%.

Как отмечают аналитики ING, неопределенные сигналы Банка Англии относительно будущего повышения ставки на фоне инфляционных ожиданий связаны с непредсказуемостью переговоров по «Брекситу» — дальнейшие шаги по ужесточению политики могут оказаться трудноосуществимыми до момента выхода страны из ЕС. При этом риск «жесткого» сценария без торгового соглашения, обострившийся в последнее время, продолжит ухудшать настроения инвесторов и потребителей.