Рубль в августе: выдержит ли валюту «проклятый месяц» или доллар вернётся к 100?

Август — исторически сложный месяц для российского рынка. Но 2025 год удивляет: рубль — один из самых крепких активов на глобальном FX-рынке. По данным Bank of America, в первом полугодии он показал почти 40% роста к доллару на внебиржевом рынке. Однако эксперты сходятся: устойчивость рубля может оказаться временной.

Что происходит, почему рубль укрепляется и сможет ли он пройти «испытание августом» — разбираемся с ведущими аналитиками.

Почему рубль рос в 2025 году

Причина укрепления — не в экономическом росте или притоке инвестиций, а в исключительно российских факторах:

— высокая ключевая ставка (18%),
— строгий контроль за движением капитала,
— обязательная продажа валютной выручки экспортёрами,
— слабый спрос на импорт из-за дорогих кредитов.

По данным ЦБ, в апреле крупные экспортеры продали 100% своей валютной выручки, что резко увеличило предложение валюты на рынке. Одновременно рубль всё активнее используется в расчётах: доля рубля в экспорте выросла с 39,5% до 45,5%, в импорте — с 36% до 53%. Это подстегнуло спрос на рубль внутри страны.

Укрепление рубля и дыра в бюджете

Однако крепкий рубль — не подарок для бюджета. По словам вице-премьера Александра Новака, около 30% доходов бюджета — это поступления от нефти и газа.  При высоком курсе рубля и снижении нефтяных цен, эти доходы падают.

Банк Финляндии предупреждает: дефицит бюджета может вырасти до 5 трлн рублей в год, а Минфин теряет 130–200 млрд рублей на каждом рубле укрепления.

Не случайно при расчёте бюджета на 2025 год Минфин закладывал курс 96,5 за доллар, а затем снизил его до 94,3. Сейчас курс — около 79–80. Разрыв — более 11%.

Прогнозы: куда пойдёт рубль в августе и до конца года

Консенсус-прогнозы:

• ЦБ РФ: курс в 2025 году — 87,3 руб./$

• Сбер: к концу года — 90 руб./$ (ранее — 100)

• Газпромбанк: до конца лета — 84–87 руб./$

• Ренессанс Капитал: 85 руб./$

• Freedom Finance Global: 80–86 руб./$

• Финам: август — 79–83, к концу года — 93–95

• «Альфа-Капитал»: курс осенью — до 95, с потенциалом к 100 руб./$

Что говорят аналитики

Александр Абрамян, «Альфа-Капитал»:

Девальвация — единственный способ выправить бюджет. Один только переход к курсу 100 руб./$ принесёт до 2 трлн руб. дополнительных доходов.

Геннадий Фофанов, «ИнвойсКафе»:

Рубль вступил в фазу ослабления. Потенциал снижения — до 90 руб./$ к концу года.

Богдан Зварич, ПСБ:

Ждём умеренного ослабления. Конец года — 87 руб./$, юань — 12 руб.

Александр Потавин, «Финам»:

Потенциал укрепления рубля исчерпан. До конца года ждём 93–95 руб./$, а со временем — и 110 руб./$. Для долгосрочных инвесторов текущие уровни выгодны для покупки валюты.

Выводы

1. Сильный рубль — временное явление. Он обеспечен не экономикой, а ручным управлением.

2. Август — точка перегиба. Ожидается рост импорта, возможное снижение ставки, ухудшение внешнего фона.

3. Бюджет нуждается в девальвации. Укрепление валюты работает против фискальной устойчивости.

Если геополитическая и макроэкономическая ситуация не изменится резко, рубль с высокой вероятностью ослабнет до 90–95 за доллар к четвёртому кварталу.