Перед заседанием ЦБ: инфляция ниже прогноза, бизнес-активность продолжает остывать

Свежие макро-данные дали Банку России пищу для размышлений. В августе инфляция оказалась слабее ожиданий: -0,4% м/м и 8,14% г/г, против 8,8% в июле. Сильнее всего подешевели еда (-0,91%) и услуги (-0,62%), где ключевую роль сыграли авиабилеты и ж/д проезд. Базовая инфляция замедлилась до 0,14% м/м, что почти совпадает с целевыми 3% в годовом выражении.

Однако недельные данные по 8 сентября показали рост цен на 0,1% — из-за топлива и бытовых услуг. Картина немного ухудшилась, но общая динамика цен остаётся лучше нижней границы прогноза ЦБ.

Бизнес-климат просел: индекс ЦБ упал с 2,04 до 1,79, обновив минимумы в обрабатывающей промышленности, сельском хозяйстве, транспорте и услугах. Поддержали статистику добывающий сектор и строительство — в основном за счёт оптимистичных ожиданий. При этом компании фиксируют минимальный рост издержек и рекордно низкие ценовые ожидания с 2023 года.

С учётом охлаждения деловой активности и мягкой инфляционной картины регулятор в пятницу будет выбирать между снижением ставки на 100 или 200 б.п. Авторы обзора склоняются к более резкому шагу — -200 б.п., до 16%.