Итальянцы против немцев: что происходит вокруг UniCredit и Commerzbank?

Ситуация вокруг отношений итальянского банка UniCredit и немецкого Commerzbank превращается в напряжённую драму с элементами политической борьбы и финансовой стратегии. Германия буквально за несколько часов после объявления UniCredit об увеличении своей доли в Commerzbank отреагировала требованием продать её. Что скрывается за этим конфликтом и почему он важен?

UniCredit увеличивает ставки

В среду UniCredit неожиданно объявил об увеличении своей эффективной доли в Commerzbank с 21% до 28%, используя деривативы. Этот шаг приближает итальянский банк к порогу в 30%, который автоматически запустит предложение о полном поглощении немецкого кредитора. Однако генеральный директор UniCredit Андреа Орсель сразу дал понять, что этот процесс невозможен до февральских выборов в Германии.

С начала сентября, когда UniCredit впервые раскрыл свои намерения относительно Commerzbank, акции последнего выросли на 25%. Но такой рост не добавил оптимизма немецким политикам и профсоюзам, которые видят в действиях итальянского банка угрозу для национальных интересов.

Германия наносит ответный удар

Реакция Германии оказалась быстрой и недвусмысленной. Заместитель представителя правительства Вольфганг Бюхнер заявил, что Берлин ожидает от UniCredit продажи своей доли. Это заявление подчеркивает напряжение между двумя странами, особенно в свете того, что Германия не обладает юридическими рычагами для блокировки сделки, как это могла бы сделать Италия.

Проблемы для UniCredit

1. Политическое сопротивление. Немецкие профсоюзы и потенциальный будущий канцлер Фридрих Мерц резко осудили действия UniCredit. Без политической поддержки реализация сделки становится маловероятной.
2. Риски деривативной стратегии. Использование деривативов для контроля голосов в Commerzbank вызвало критику со стороны регуляторов. Хотя формально UniCredit не нарушает правил, это добавляет напряжённости в отношениях с Берлином и Европейским центральным банком (ЕЦБ).
3. Отсутствие уверенности в успехе. Как отмечает аналитик JPMorgan Дельфина Ли, текущая политическая атмосфера делает практически невозможным получение UniCredit достаточной поддержки для завершения сделки.

Что дальше?

Сложившаяся ситуация — это больше, чем корпоративный конфликт. Она подчеркивает сложные отношения между Италией и Германией в финансовой сфере. Для UniCredit текущая доля остаётся «чистой инвестицией», которую можно продать в случае неудачи. Однако в долгосрочной перспективе этот шаг может усилить недоверие между европейскими финансовыми игроками и вызвать новые разногласия.

Ключевые вопросы

• Сможет ли UniCredit преодолеть сопротивление немецкой стороны, включая профсоюзы, политиков и регуляторов?
• Какие последствия эта ситуация будет иметь для будущих трансграничных сделок в ЕС?
• И наконец, будет ли Берлин готов искать компромисс или продолжит настаивать на продаже?

На фоне этих событий очевидно одно: финансовая игра между UniCredit и Commerzbank — это не только о деньгах, но и о политике, власти и национальных интересах.